BG真人
你的位置:BG真人_BG真人电子_bg真人娱乐平台 > BG真人电子产品中心 > BG真人 光大证券:赐与白云机场增持评级

BG真人 光大证券:赐与白云机场增持评级

时间:2022-09-10 12:01 点击:200 次

  光大证券股份有限公司程新星近期对白云机场(600004)进行商议并发布了商议求教《2022年中报点评:疫情反复亏本扩大,永久发展后劲雄伟》,本求教对白云机场给出增持评级,现时股价为13.86元。

  白云机场

  事件:公司发布2022年中报。公司2022年上半年杀青贸易收入20.3亿元,同比减少15.2%;杀青归母净亏本5.2亿元,较上年同期亏本(4.1亿元)扩大1.1亿元;杀青扣非归母净亏本5.4亿元,较上年同期亏本(4.3亿元)扩大1.1亿。其中Q2归母净亏本为4.3亿元,较上年同期亏本(2.6亿元)扩大1.7亿元,环比Q1亏本(0.83亿元)扩大3.5亿元。

  国内疫情反复,航空需求同比下滑。公司22年上半年飞机起降架次约13.2万架次,较21年同期着落28.0%,较19年同期着落45%;搭客婉曲量约1,233.5万人次,较21年同期着落42.6%,较19年同期着落65.4%,其中国内、地区、国际搭客婉曲量较21年同期永诀变化-43.0%、+6845%、-22.7%,较19年同期永诀着落54%、98%、97%;由于国际客运航班仍受到严格经管,全货机货运需求保持高位,公司22年上半年货邮婉曲量同比增多2.9%。由于航班搭客里面结构的变化,22年上半年公司航空工功课务仅杀青贸易收入17.7亿元,较21年同期着落6.8%,较19年同期着落45.1%,不外公司告白业求杀青正增长,同比增长20.8%。

  部分运营资本刚性牵累公司毛利率。公司不息鼓舞降本创效责任,人力资本、动力资本、采购资本、维修费、铺伸开销及差旅费均获取灵验截至和裁减,但由于机地点座运营资本较为刚性,22年上半年公司贸易资本为同比着落5.9%,降幅小于营收降幅;受此影响,公司合座毛利率为-21.2%,同比减少11.9pct。

  免税房钱收取模式不变,保留未来盈利弹性。相干于上海机场(600009)与日上上海签署的《补充契约》,白云机场与中国中免(601888)子公司(广州新免)签署的《补充契约》保留了履行提成/保底金额孰高的收取花式,只是是裁减了契约期内的保底金额(主如果疫情时间),如果未来外洋航空需求复原,机场免税业务重回正轨,公司免税业务的盈利弹性仍在。

  三期扩建稳步鼓舞,永久发展后劲雄伟。白云机场三期扩建筹划在2025年完工投产,左证筹算白云机场三期扩建完成后将领有3座航站楼、5条跑道,远期终局容量畛域将达到搭客婉曲量1.4亿人次、货邮婉曲量600万吨。

  投资忽视:天然航空需求受疫情影响复原较慢,但公司的区位上风和竞争上风并未因疫情发生骨子变化,同期公司与中免签署的免税业务《补充契约》依旧保留了公司未来免税业务的盈利弹性;跟着新冠疫苗接种/调理的不停鼓舞,航空需求复苏和一线机场价值重估是细则性事件。咱们保管公司22-24年净利润研究永诀为-2.8亿元、+5.1亿元、+13.6亿元;保管公司“增持”评级。

  风险教唆:新冠肺炎疫情不息时辰、范围超出预期;宏观经济下行影响航空需求下行;机场小时容量提高渐渐;外洋航路搭客婉曲量增长渐渐。

  数据中心左证近三年发布的研报数据诡计,广发证券徐君商议员团队对该股商议较为长远,近三年研究准确度均值为78.45%,其研究2022年度包摄净利润为盈利4.08亿,左证现价换算的研究PE为81.53。

  最新盈利研究明细如下:

  该股最近90天内共有14家机构给出评级,买入评级9家,增持评级5家;往常90天内机构方向均价为15.3。左证近五年财报数据,估值分析器具露馅,白云机场行业内竞争力的护城河邃密,盈利才能较差,营收获长性较差。财务可能有隐忧,须要点温煦的财务见解包括:货币资金/总金钱率、应收账款/利润率、应收账款/利润率近3年增幅、筹谋现款流/利润率。该股好公司见解0.5星,好价钱见解2星,概括见解1星。(见解仅供参考,见解范围:0~5星BG真人,最高5星)

BG真人电子服务热线
官方网站:https://www.sdxddj.com/
工作时间:周一至周六(09:00-18:00)
联系我们
QQ:2852320325
邮箱:w365jzcom@qq.com
地址:武汉东湖新技术开发区光谷大道国际企业中心
关注公众号

Powered by BG真人_BG真人电子_bg真人娱乐平台 RSS地图 HTML地图

BG真人电子
BG真人_BG真人电子_bg真人娱乐平台-BG真人 光大证券:赐与白云机场增持评级

回到顶部